CAPM คืออะไร (Capital Asset Pricing Model)

            Capital Asset Pricing Model หรือ CAPM คือ ทฤษฎีทางการเงินที่กล่าวถึงอัตราผลตอบแทนที่คาดหวัง กับ ความเสี่ยงของตลาด ซึ่งสามารถนำมากำหนดอัตราผลตอบแทนที่คาดหวัง (expected return) เมื่อเทียบกับความเสี่ยงของหลักทรัพย์ที่ลงทุน โดยความเสี่ยงนี้วัดจากค่า Beta

โดยมีสมการดังนี้

            return   = risk free + beta✕(market return – risk free)

                        = risk free + beta✕(market premium)

 

         โดยrisk free คืออัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยง หรือ อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาล

         beta คือ ตัวเลขที่ได้จากการเปรียบเทียบทิศทางของผลตอบแทนของหลักทรัพย์ที่สนใจ กับ อัตราผลตอบแทนของตลาด

         market return คืออัตราผลตอบแทนของตลาด เช่น ในประเทศไทย จะใช้อัตราผลตอบแทนของ SET INDEX โดยประมาณ 8% – 12%

         market premium คือส่วนชดเชยความเสี่ยง ที่นักลงทุนในตราสารทุนโดยเฉลี่ยต้องการ คำนวณได้จากผลต่างของ อัตราผลตอบแทนของตลาด(market return) กับ อัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยง(risk free)

         ข้อมูลค่า Beta  สามารถบอกการเคลื่อนไหวของหลักทรัพย์ในอดีตได้ แต่เนื่องจากอนาคตเป็นสิ่งที่ไม่แน่นอนค่า Beta ของหลักทรัพย์อาจมีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญได้จากปัจจัยต่างๆ ที่มีผลกระทบต่อราคาหลักทรัพย์ และอัตราผลตอบแทนของตลาด

        หากราคาของหลักทรัพย์มีการเคลื่อนไหวทิศทางเดียวกับตลาด จะมีค่า beta เป็น 1 หากราคาของหลักทรัพย์มีการเคลื่อนไหวน้อยกว่าตลาด จะมีค่า beta น้อยกว่า  1 หากราคาของหลักทรัพย์มีการเคลื่อนไหวมากกว่าตลาด จะมีค่า beta มากกว่า 1

 

ตัวอย่างเช่น หลักทรัพย์ บันเทิง โฮลดิงส์ มีค่า beta ที่ 1.25 อัตราผลตอบแทนของตลาดที่ 10% อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาล อยู่ที่ 2.15% จงคำนวณหาผลตอบแทนที่คาดหวังจากหลักทรัพย์ บันเทิง โฮลดิงส์

                        Return          = risk free + beta✕(market return – risk free)

                        Return          = 2.15% + 1.25✕(10% – 2.15%)

                                            = 2.15% + 1.25✕(7.85%)

                                            = 2.15% + 9.81%

                                            = 11.96%